本(běn)轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不少风(fēng)口的(de)企业，但基(jī)本面都非常垃圾，虽然(rán)表面看看(kàn)似乎(hū)都有亮点，但仔细看看(kàn)就(jiù)发(fā)现大(dà)都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事(shì)半导体晶圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程工(gōng)艺，成立(lì)5年就成长为中国大陆收入(rù)第三大、12英寸(cùn)晶圆(yuán)代(dài)工产能(néng)第三大的(de)纯晶圆代(dài)工(gōng)企业。2015年，合肥(féi)市(shì)政(zhèng)府根据集成(chéng)电路(lù)产业发展(zhǎn)规(guī)划(huà)及“芯屏器(qì)合”的产业发(fā)展战略，拟(nǐ)引进国际知名企业(yè)合作设立晶圆代工厂，此后(hòu)，晶合集成正式筹划建设。成(chéng)立至今，晶合集成已成为(wèi)国内面板显示(shì)驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后(hòu)业绩爆发，利(lì)润此前一(yī)直(zhí)大幅(fú)亏损(sǔn)，22年依靠(kào)收(shōu)入和产品(pǐn)价格上(shàng)涨利润来到(dào)了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行业(yè)需求大幅(fú)下滑(huá)，公司选择了业绩最好的时(shí)候上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公(gōng)司首付(fù)大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后(hòu)利润重(zhòng)回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学科为龙头(tóu)，强专科、小综合的发(fā)展模式，形成覆盖全(quán)国核心区域的医疗服务网。服务(wù)病种涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤(liú)、脑血管、功能(néng)神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业(yè)绩(jì)一般般，民营医院里毛利率算比(bǐ)较低的那一档，未(wèi)来主要看扩张，也要小心政策的影响，个人感觉比如几个国企医院（不(bù)论是收入增速(sù)还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥(yōng)有(yǒu)高精密狭(xiá)缝式涂(tú)布模头产品的设计、研发和生产(chǎn)及涂布(bù)技术产业化整体解决方案能力的高新技术企(qǐ)业。高精密狭(xiá)缝(fèng)式涂布模(mó)头(tóu)为锂电池生产涂布机的核心部件，涂(tú)布(bù)是(shì)继制(zhì)备正负极浆料完成后的下一道工(gōng)序，是锂电池生产前段工序的核心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼(màn)恩(ēn)斯(sī)特产品广泛应用于(yú)锂离子(zi)电池涂布、半导体先进(jìn)封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃(rán)料(liào)电(diàn)池电极涂布、液晶显示(shì)中的(de)薄膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业(yè)链公司，业绩(jì)在21年(nián)爆发(fā)，22年业绩更进一步，但行业基(jī)本见顶，下游需(xū)求(qiú)大幅(fú)放缓，上游锂矿价(jià)格大幅下滑，且公司只(zhǐ)是(shì)生产过(guò)程中(zhōng)很(hěn)小(xiǎo)的一块市场，天花板非常(cháng)低，公司未来(lái)业(yè)绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年(善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么nián)3月，总部位于浙江绍(shào)兴，是一家专注于功率、传(chuán)感(gǎn)和(hé)传输应用领域，提供模拟(nǐ)芯(xīn)片(piàn)及模块封装的(de)代工服务的(de)制造商(shāng)。中芯集(jí)成以(yǐ)晶圆(yuán)代工为(wèi)起点，向下延(yán)伸到模(mó)组(zǔ)封装，为国(guó)内外(wài)客户提供一站式代(dài)工(gōng)解决(jué)方(fāng)案，为功(gōng)率、传感(gǎn)和传(chuán)输等(děng)领域的半导体产品公司提供完整生产制造(zào)平(píng)台(tái)，支(zhī)持客户研(yán)发以及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际关(guān)联企业，处于规模扩张阶(jiē)段，但由于规(guī)模扩大太快，折(zhé)旧研发投入初期非常高，因此利润大(dà)幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)，好不容易快熬出头了（资本(běn)支出高(gāo)峰在22年结束(shù)），公司也预期23年底(dǐ)会转为盈利，但下游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力显然是(shì)要(yào)比(bǐ)那些已(yǐ)经规模(mó)化完成有利润的公(gōng)司大得(dé)多，且(qiě)公司过(guò)于依(yī)赖中芯(xīn)国际(jì)，未(wèi)来还有可能面临(lín)同(tóng)业竞(jìng)争而(ér)收(shōu)回(huí)许可的风险(xiǎn)。IPO募(mù)资(zī)高(gāo)达219亿，非常(cháng)大的(de)IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产(chǎn)品以中高端分散染料(liào)为主，主要用于(yú)涤纶及其混纺(fǎng)织物的染(rǎn)色和印(yìn)花，经分散染料印(yìn)染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗(xǐ)牢(láo)度(dù)优良，用途广(guǎng善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么)泛。其(qí)中(zhōng)部分(fēn)终端应用品牌包(bāo)括：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪(dí)卡侬(nóng)等(děng)。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无(wú)亮点，业绩(jì)在19年后(hòu)一路下滑(huá)，22年利润只(zhǐ)有19年(nián)的一(yī)半都不到，下游服(fú)装(zhuāng)行业景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科(kē)技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年，自(zì)设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行(xíng)业营(yíng)销与后市场服务领域，为客户提供相关软件产品(pǐn)及服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司继续独立经营上述业务。用友汽(qì)车主要面向汽(qì)车行业的整(zhěng)车厂、经销商(shāng)、服(fú)务站等客户，提(tí)供(gōng)营销与后市场(chǎng)服务(wù)领(lǐng)域的(de)数智化解决方案、云(yún)服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分(fēn)拆(chāi)上市，汽车软(ruǎn)件服(fú)务，汽车数字化是趋势，且(qiě)随着人均保有量的增长(zhǎng)，公司行业前景不算很差，但公司自身技术含量较低，产品以(yǐ)车企营销(xiāo)系(xì)统为主，基本没什么(me)研发，都靠销售，且汽(qì)车行业(yè)有(yǒu)明(míng)显周期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年(nián)3月的经纬股份(fèn)主要(yào)从事(shì)电(diàn)力工程技术(shù)服务(wù)及地理信息技术服务。电力工程技(jì)术(shù)服务(wù)占主营业(yè)务(wù)收入比(bǐ)重(zhòng)超过80％，是公司主要收(shōu)入和利润来源。电力工(gōng)程技(jì)术服务主要系为电网企业(yè)、工商业企业(yè)电力相关工程提供(gōng)规划咨(zī)询、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电网(wǎng)和地理信息(xī)设(shè)计咨(zī)询公(gōng)司，主要是电力(lì)工程技术服务收入(rù)为主，比较依赖(lài)内蒙和(hé)浙江地区的国家电网，本质上是工(gōng)程(chéng)类企业，设备(bèi)施工业务，所以(yǐ)应(yīng)收款高，坏账多，现金流(liú)差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智微(wēi)是一家为智(zhì)能手机、物联网等(děng)领域提(tí)供射频前端(duān)的(de)芯片(piàn)设计公司，主营业务为(wèi)射(shè)频(pín)前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销售。慧智微具(jù)备全套射频前端芯片设计能力和集(jí)成化(huà)模组研发能力，技(jì)术体(tǐ)系(xì)以(yǐ)功率(lǜ)放大器（PA）的设计能力(lì)为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的(de)设计能力，产品(pǐn)系(xì)列覆盖的通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重(zhòng)耕(gēng)频段(duàn)、3GHz~6GHz的(de)5G新(xīn)频(pín)段(duàn)等，可为客户提(tí)供无(wú)线通信射频(pín)前端发射模组、接(jiē)收(shōu)模组等。

　　射(shè)频(pín)前端芯片模组公司，下游主要是消(xiāo)费电子，22年业(yè)绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不断(duàn)扩(kuò)大，主要是大量(liàng)研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远(yuǎn)低于同行业公司，但即(jí)便这样，估值却一路(lù)上升到(dào)150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一(yī)家主(zhǔ)要从事防空预(yù)警雷达研(yán)发、生(shēng)产、销售(shòu)和服(fú)务(wù)的国家级高新(xīn)技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公司产品(pǐn)主要包括(kuò)雷达及配套(tào)装(zhuāng)备，重点供应国内军方客户和军工集团。成(chéng)立至(zhì)今(jīn)，航天南(nán)湖已成(chéng)为我国防空预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅下滑，22年虽然收入(rù)增长较快，但利润远没有回到(dào)20年，且(qiě)关联交(jiāo)易占比越(yuè)来越高，对于这种客户不透(tòu)明度极高(gāo)的军工企业，实在无法(fǎ)判(pàn)断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互联网数(shù)字化虚拟(nǐ)商(shāng)品综(zōng)合(hé)服务提供商，主要为移动互联网相关场景(jǐng)客户提供(gōng)移动(dòng)互(hù)联网数字化虚拟商(shāng)品聚合运(yùn)营(yíng)、融合运营、分发运(yùn)营等综合运(yùn)营(yíng)服(fú)务，为物联(lián)网相关场景提供物(wù)联网流(liú)量接入、硬件方(fāng)案、场景应用等综合(hé)解决方(fāng)案及云终端(duān)解决方(fāng)案，并根据客(kè)户需求提供(gōng)定制化的(de)运营支撑服(fú)务及技术服务。一(yī)家(jiā)售卖移动流量(liàng)、话(huà)费、爱优(yōu)芒会(huì)员卡等数字化(huà)虚(xū)拟商品(pǐn)的综合型中间商，其主要盈利模式是(shì)获得购销差(chà)价或服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖(mài)流(liú)量的公司，主要是卖视频会员和其他通用(yòng)流(liú)量，业绩过去几(jǐ)年看起来不错，但公司现金(jīn)流越来越差(chà)，且(qiě)互联网流(liú)量已经见顶，大互联(lián)网公司越来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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